贺利氏之声:黄金料在1400-1700美元波动 钯金有机会

低利率和地缘政治不确定性为金价提供支撑

白银表现依然不敌黄金

钯金瓶颈仍将存在

铂金市场供应过剩

铑金需求依然旺盛

全球最大的贵金属服务提供商贺利氏贵金属表示，新的一年，大多数贵金属的价格将继续上涨。“2020 年，全球局势将再次对贵金属价格产生重大影响。一般来说，黄金更加受益于不确定性，不过眼下全球汽车行业愈发严格的排放标准将提振铂族金属的表现。”贺利氏贵金属总裁 André ChriSTl表示。

2020 年受持续低利率、中东紧张局势以及悬而未决的贸易冲突影响，投资者对黄金的兴趣将持续高涨。各国央行大量买入黄金也将拉动金价上涨。贺利氏专家指出，强劲的工业需求将支撑白银价格，例如来自光伏行业的需求。汽车行业需求旺盛引发供应短缺将推动钯金价格大幅震荡上行。由于持续供过于求，铂金价格不会出现大幅上涨。

贺利氏贵金属中国总经理胡敏女士表示：“当前中国经济处于增速下行、转型艰难的时期，尤其是近期新型冠状病毒肺炎疫情带来了消费萎缩、开工不足、投资不振等诸多不利影响。这种形势下，一些投资者更加倾向于持有黄金，将推动金价走高。”

贵金属价格波动区间：

金1，400 - 1，700 美元 / 盎司

银16.25 - 21.00 美元 / 盎司

铂800 - 1，050 美元 / 盎司

钯1，800 - 2，800 美元 / 盎司

铑5，000 - 12，000 美元 / 盎司

钌200 - 300 美元 / 盎司

铱 1，450 - 1，600 美元 / 盎司

No.1

投资者继续选择黄金作为避风资产

尽管最近一波上涨已经反映了很多政治和经济方面的不确定性，但推动金价继续走高的诱发因素仍然存在，包括超低利率、债券收益率下降、今年秋天将举行的美国总统大选，以及中国、欧盟和美国之间的贸易争端。“此外，各国央行继续增持黄金，投资领域的需求也仍然很旺盛。”贺利氏贵金属贸易负责人 Hans-Günter Ritter表示。由于美元可能走软，同时英国脱欧带来的影响还不明朗，人们对黄金的兴趣依然浓厚。

但是，高企的黄金价格和疲软的经济增长将在一定程度上打击人们购买珠宝的热情，特别是在中国和印度这两个重要市场。贺利氏专家预测，2020 年，黄金价格将维持在 1，400 至 1，700 美元 / 盎司之间。

No.2

白银表现依然不敌黄金

在充满不确定性的时代，白银同黄金一样被投资者视为避险资产。此外，强劲的工业需求将支撑白银价格，尤其是来自光伏行业和高速 5G 网络发展的需求。不过，投资者对白银的需求不太可能有黄金那么旺盛，因此白银的表现将依然不敌黄金。贺利氏预测，2020 年，白银价格将在 16.25 至 21.00 美元 / 盎司之间波动。

No.3

铂金仍然供应过剩

铂金主要用于柴油车尾气催化剂。贺利氏预计，即使矿山供应量减少 1%，铂金市场仍旧供大于求。汽车和珠宝行业疲软拖累铂金表现，来自这两个行业的需求约占铂金总需求的 70%。2020 年，汽车和珠宝行业都可能面临挑战。相反，炼油厂对铂金的需求略有增加。同时，铂作为化工催化剂的需求增长将为提振铂金表现带来一线希望。

由于铂金近期一直表现不佳，价格已至低位，投资者又重拾信心，而随着金价持续坚挺，投资者信心将得以延续。专家们认为，近期钯金价格快速上涨，短期来看，尾气催化领域似乎不太可能用相对便宜的铂替代钯。贺利氏预测，2020 年，铂金价格将在 800 至 1，050 美元 / 盎司区间波动。

No.4

钯金价格也可能剧烈波动

2020 年，钯金将继续面临结构性短缺，贺利氏专家预计市场缺口超过15吨。汽车行业采用钯金生产汽油车尾气催化剂，是钯金最大的应用市场，其需求占钯金总需求的 81%。即使汽车销量下滑，汽油车较高的催化剂用量也将足以弥补汽车销量下降带来的影响。中国和印度均出台了更加严格的尾气排放标准，并且未来此类标准将进一步收紧——这将会拉高钯金需求。此外，钯金的重要生产国南非再次出现大范围停电——这可能导致生产缩减，造成供应量下降，进而推高钯金价格。

不过，钯金的表现高度依赖汽车行业的兴衰，这是钯金的一大风险。如果中国和美国两大经济体之间的贸易关系恶化，便可能从根本上改变钯金价格走势。贺利氏预测，2020 年，钯金价格区间为 1，800 至 2，800 美元 / 盎司。

No.5

铑金价格将继续震荡上行

在可预见的未来，铑金价格将继续走高，不过贺利氏专家预测，其价格将出现大幅波动。到目前为止，汽车行业是铑最大的应用市场。由于目前多个地区都新出台了更加严格的排放标准，来自汽车行业的需求很可能维持在较高水平——这很可能导致铑市场再次出现供不应求。预计今年的供应量将下降约4%，由于约80%的铑矿在南非开采，今年市场将面对南非国家电力公司电力时有断电的严峻风险。2020 年，铑金价格预计在 5，000 至 12，000 美元 / 盎司之间。