美债收益倒挂的大麻烦可能是全球性的

2020年初美债收益率的再次倒挂引起了投资市场的广泛关注。有一种声音认为，这一信号的再度出现可能意味着不仅仅是美国经济，而是全球经济都将面临大的挑战。

根据Eurizon SLJ Capital的数据，美债目前几乎占到了全球避险资产的一般水平，和上一次全球金融危机的规模相比已经翻倍。作为此前有效判断美国经济陷入衰退的领先指标，美债收益率倒挂从来不是一个好的预兆。

该机构CEO预计到2022年，在其他央行继续宽松的大背景下，美国债的规模将占据到全球债市避风港的三分之二。

AmeriVet Securities美国利率首席分析师Gregory Faranello则指出，在规避风险的需求和环境中，美债成为了首选。全世界都涌入的情况暗示，衰退可能不只是出现在美国，而是全球范围内。

事实上，美联储内部已经开始意识到了这一点。美联储副主席Richard Clarida在近期的受访中就表示，美债收益率倒挂并非反应美国经济。当外部资金流入债市的时候，收益率的表现并不直接体现美国的实际状况。

美债收益率倒挂并不是近两年的新鲜事。早在2019年的时候，市场就曾经对此热潮一番，随后随着收益率的正常恢复，有关经济衰退的担忧也随着减弱。而国王的历史数据显示，这一领先指标通常会有数月至18个月的前置作用。