赵相宾：贵金属在2019年大幅上涨的深层次原因

“中国第六届金融分析大会”于12月22日在北京昆泰嘉华酒店举行。金砖汇通首席策略师赵相宾为大家解读2019年黄金大涨的深层次原因。

1．贵金属在2019年第一阶段上涨原因

第一，2019年贵金属第一波上涨的支持原因是美国去年底公布的经济数据表现极差，2018年12月初的非农就业数据仅为15.5万人；数据导致美股道琼斯指数大跌，支持贵金属价格的上升。

第二，欧洲最高法院作出裁定认为英国可以单方面取消脱欧决定，对于英国当时推进的脱欧进程造成巨大的影响；英国时任首相特里莎梅第一次遭遇阁僚的逼宫。英国政坛的不稳定和避险情绪开始上升，支持贵金属价格企稳。

第三，美国政府在2019年1月份关门30天，特里莎梅的脱欧方案遭遇国会否决，继续提升贵金属的上涨支持。

第四，全球最大的黄金ETFS—SPDR的持仓1月18日猛增12.05吨，1月份整体的增持达到了22.09吨之多；2018年12月份增加15吨。

以上这几个方面是主要支持贵金属第一阶段上升的主要原因。

2．贵金属在2019年第二季度上升的原因

第一，2019年5月份英国脱欧方案再次遭到议会否决，特里莎梅黯然辞职，此时成为全球避险的风暴眼，资金明显快速的流入贵金属市场。

第二，美元指数上涨至2019年第一次高位98.94点附近开始大跌，美元的回落支持了贵金属的迅速上涨。

第三，2019年6月份伊朗击落美国无人机，特朗普在最后一刻放弃攻击伊朗的命令，事件经媒体披露后引发市场震惊，金银受到刺激大幅走高。

第四，媒体六月份披露，全球最大的对冲基金桥水基金2019年前三个月买入118973股SPDR GOLD shares的股票，到期总仓位达到402.7万股价值超过4.91亿美元，该基金也增持了全球第二大黄金ETF股票，是的持仓量从1130万股增至1160万股。

第五，2019年7月份美国公布的非农就业数据达到22.4万人，数据表现良好支持了美元指数走高。但市场对美联储即将推出降息月来月敏感，而且利率期货显示8月份降息几率大幅上升。

第六，美联储在2019年8月份降息0.25点，这是美国收紧货币政策十年来的首次降息。虽然鲍威尔议息会议后发言表示不是降息通道开启，但市场的反应强烈，截止8月6日道指跌去近2000点。降息直接刺激金银大幅上升。

第七，美债长短期国债收益率全部倒挂，30年期国债、20年期国债、10年期国债、5年期国债和2年期国债全部和3个月国债均倒挂。这令全球市场震惊，国债收益率倒挂意味着美国将很快进入衰退。

第八，全球最的黄金ETF-SPDR的持仓在经过大幅增持895.9吨之后，9月5日增持6.15吨，至889.75吨。

以上是2019年第二阶段贵金属上涨的主要因素，这些价格一路推升了价格的不断创新高。