【深度】瑞郎黑天鹅四周年 市场能学到什么？

距离瑞郎和欧元脱钩已经过去了四年，当年这一黑天鹅事件为市场带来了极大震荡，瑞郎曾经在不到半小时的时间里上涨了26%。

作为避险资产的黄金，当天大涨了约30美元/盎司。

直到现在，市场都还在讨论着这一问题，当年的事件到底能否被预测到呢？摩根大通研究机构近日就这一问题发布报告。

当时瑞士央行一直都表态会继续将瑞郎和欧元汇率挂钩，正因此，其突然的宣布才打得市场措手不及。

如果当时瑞士央行对结束瑞郎兑欧元上限有所暗示，那么市场的反应不会这么大。

当时各大对冲基金并没有对瑞士央行的态度有任何怀疑，因此日常买入欧元/瑞郎。事实上，就在瑞士央行意外的宣布之前的四周，对冲基金对欧元/瑞郎的看多押注达到顶峰。

但同时，每一次瑞士央行季度利率决议之前，这些对冲基金通常都会平仓。

也就是说，对冲基金一直都在谨慎面对瑞士央行宣布脱钩的可能。

而每一次瑞士央行的利率决议上，其官员都做出了不会脱钩的表示，因此每一次会议之后，对冲基金们就会再次转而做多欧元/瑞郎。

正因此，在瑞士央行的意外宣布之后，这些基金不得不涌入市场做多瑞郎，使得市场出现大规模波动。

报告认为，如果瑞士央行选择在利率决议时做出这一宣布，那么市场不会涌入如此多的交易，也就不会有这么大的波动。

从中也就可以看出，对各国央行而言，想要避免市场出现波动，该做的或许就是选择恰当的时间宣布那些能够影响市场的政策。