博时基金王祥：短期内黄金调整概率有所增加

9月11日，博时黄金ETF基金经理王祥表示，此前黄金上涨的主要逻辑已经充分反映，短期内金价调整的概率有所增加。未来一段时间内，避险情绪与市场收益率下行这两大因素或将再度刺激金价。

王祥认为，经济数据对黄金市场产生影响的传导逻辑在于，数据强弱影响市场对美联储货币政策调整预期的变化。市场对实际利率调整预期发生变化，进而影响金价表现。但如果联储本身已经带有倾向性，则短期经济数据已经无法影响美联储决策，也即失去了对黄金市场的影响，这也是上周五鲍威尔讲话的影响大于非农数据的主要原因。基于上述判断，即使9月份美联储再度降息，后续美联储行动可能进入较长时间的观察期，以等待实际经济数据走出实质性的趋势信号，对黄金市场的影响将在此阶段内保持中性。

王祥认为，在外部扰动因素主导的风险偏好回升过程中，短期内金价调整的概率有所增加。但从长期角度而言，美国经济结构化瓶颈影响了其经济复苏的上限，叠加美国政府债务不断扩张，美联储的扩表将不可避免的导致收益率曲线倒挂变得更加常态化。避险情绪与市场收益率下行，这一刺激金价的逻辑将在不远的将来，或再度回归。