油价骤跌全球开始大规模避险 黄金或成最后的港湾

自8月2日以来，全球市场避险情绪再次浓厚，欧美股市全线大跌，标普更是在上周五创下年内最差单周表现，与此同时，德国各期限国债收益率首次全面跌入负值，而黄金价格攀升0.65%至每盎司1，450.41美元。

在全球经济政策碎片化趋势抬升的背景下，人民币兑美元汇率更是在8月5日突破7美元的心理门槛，创逾11年新低，人民币中间价则跌近230点创逾八个月新低，交易员称，中间价信号太明显，市场也快速反应，这一举措被理解为有可能是释放“货币战争”的新信号。

不仅于此，摩根士丹利资本国际（MSCI）除日本以外最广泛的亚太股市指数下跌2.5%至1月底以来的最低点，这是自去年10月初以来最大单日百分比跌幅；日经指数也下跌1.7%至6月初以来的最低点（这是自3月份以来最大幅度的单日跌幅），并带领日本央行官员召集特别会议讨论市场动荡，澳大利亚股市也连续第四个交易日下跌约2%，韩国股市下挫2.6%至2016年11月以来的最低点。

另一面，由于需求担忧，油价在8月1日突然暴跌近8%（创2015年2月以来最大跌幅）的基础上，本周一，油价再次出现约1%下跌，对此，Mizuho Securities USA期货部门主管Bob Yawger进一步表示：油价突然出现急跌有多个因素，其中，受美联储宽松政策力度令人失望及在全球金融市场避险情绪强烈下，投资者撤离股市和商品，将资金日投入避险资产中也是重要的原因之一，此外，美国在1日公布的数据显示5月整体石油需求减少9.8万桶/日至2026万桶/日可能也是原因之一。

数据显示，目前，发达国家的股票、债券和楼市的价格接近甚至超越了次贷危机前的水平，市场立即做反应，从风险资产中撤出的资金纷纷逃往低风险资产，目前黄金价格涨至1459.03美元/盎司水平，再次刷新6年多新高，在金价的大涨之下，黄金ETF成为了受到投资者欢迎的选择。

据世界黄金协会上周公布的最新报告显示，今年6月全球黄金ETF持有量增加了97亿美元，是2016年以来最多的一次，在这样大幅的流入下，全球ETF持有量增加到了1350亿美元，其中80%来自贵金属。

同时，作为避险货币的日元和瑞郎均上涨，美债收益率也普遍下跌，这也意味着，黄金新一轮爆发似乎正在酝酿，目前，华尔街也日益看涨黄金，比如，加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）大宗商品策略师ChriSTopher Louney表示，对那些希望用黄金来避险的投资者而言，黄金ETF更让人安心，因为其是有实物黄金背书的，“与股票市场相比，目前的黄金非常便宜”。

紧接着，Matterhorn资产管理公司创始人兼执行合伙人Egon von Greyerz在8月3日撰文称，美联储和欧洲央行现在都处于恐慌模式，尽管尚未公开表现出来，因为，美联储和欧洲央行在近日传递出的货币政策信息已经再清楚不过，他们看到了世界经济和金融系统中存在的重大问题，并将不惜一切代价拯救这个系统。

但Egon von Greyerz认为，“他们终将失败”，如今，美国股市被高估的程度已经超过1987、1999和2006年（如下图），Egon警告称，到某个时候，美国市场中股票、债券和衍生品都将无人问津，这意味着这些市场将急剧下跌，没有买家愿意以任何价格购买崩溃的资产，“现在不是考虑投资赚钱的时候，而是应该在未来五年内尽可能地减少损失”，而此时，实物黄金将是最佳对冲工具，事实上，这背后的逻辑很简单。

我们多次强调，在油价突然急跌，全球市场开始大规模避险的背后信息，则意味着，一旦世界因高估值的美元资产价格引发经济放缓周期时，美联储能怎么办？除了继续印钞之外，实际上什么招数都没有，因为央行是不能创造任何财富的，此时，只能是通过更大规模的印钞进行货币重置，而货币重置的本质就是人为制造通胀的跳涨，这就意味着商品等资产也会升值，实际相当于用货币手段强行让全社会的负债率下降。

要知道，美国国债收益率的下跌将提高实物黄金的投资需求，油价推动的通胀也会吸引全球投资者将黄金当作对抗通胀的避险对象，换句话说，这就意味着国债价格的上涨会对黄金期货价格造成双重影响，现在每盎司黄金价格是1450美元左右，如若美联储将黄金的价格进一步推动到2900美元，就相当于纸币价值贬值一倍，此时，投资者该怎么办？

正如“宏观经济学之父”凯恩斯所说，黄金作为市场最后的“卫兵”和紧急需求时的储备金，还没有任何其它更好的东西可以替代，与此同时，据世界黄金协会最新数据显示，目前，全球多国央行在减持美元资产的同时，黄金也成为一个重要投资标的，据该协会8月1日公布的最新数据，由于全球更大的市场不确定性，黄金将更具吸引力，截止7月，以波兰，中国和俄罗斯为首的央行购买了374吨黄金，这是上半年公共机构有史以来最大的黄金收购。

而实物金银货币的抬头，恰恰说明市场对以美股为代表的高估值美元资产价格的抛售或已经开始，同时，这也将会反作用于黄金的价格，另一面，黄金的金本位价值将也会越来越重要，比如，这一点在欧盟多国和俄罗斯央行的身上就表现的特别清晰。

而被誉为最富远见的亿万富翁投资人吉姆·罗杰斯长期坚持的一种观点是，美国金融市场在巨大的超过22万亿美元的债务问题重压下，美国面临着比2008年金融海啸还要严重的一场市场危机，所以，从这个角度来看，黄金就是美元的“最大对手盘”，而今天所有的市场数据似乎都表明，黄金和美元的“最终战”或将一触即发。（完）