黄力晨:美债收益率倒挂 长线看好黄金价格

国际金价上周收涨，但涨幅有限。最近几周黄金价格整体平移，下方逐步抬升，金价处于整理阶段。关注黄力晨的朋友都知道，我在上周说过，黄金开始进入下降趋势的修正阶段。根据道氏理论看，黄金目前的主趋势依旧是上升趋势，二级趋势也就是金价从1346开始的下跌走势，并未破坏黄金的上升趋势线，且金价在接近上升趋势线上方开始进行修正。

黄金在最近一轮下跌中，并未形成一个更低的峰，同时也未能形成一个更低的谷，我认为这将可能是一个趋势逆转的信号。从二级趋势的走势来看，黄金在刷新年内低点1265美元后，止跌反弹，且价格在向上反弹的过程中，突破了前一个次趋势的波峰1287，在到达1292后向下回落，回落的低点1279，同样高于前一个次趋势的波谷1265。

如果我的分析正确，本轮金价修正是黄金的逆转信号，那么在后面的走势当中，黄金将会继续向上突破，且回落的低点不会低于前面一个次趋势的波谷1265。为什么是1265，而不是1279呢？这是因为金价在突破前一个次趋势的波峰1287后，回落的低点1279，还不能确认是目前修正趋势的低点，只有金价在后面的走势当中向上突破，且未形成一个比1279更低的点，那么我的关于这个次趋势，是黄金走势逆转信号的观点，将进一步得到确认。

前面说的，都是我根据道氏理论分析得到的观点，而任何脱离基本面分析空谈技术分析的，都是耍流氓，后面我再来谈谈对于目前黄金所处基本面的看法。

最近黄金走势向上反弹，无非是市场风险偏好情绪快速恶化，避险买需推动了金价上涨，这些都是短期因素，对金价的影响快速而直接，今天我跟大家聊一聊另外一个方面，美债收益率倒挂。

通常来说，债券持有期限越长，收益率越高，期限越短，收益率越低，这跟我们大家去银行存款一个道理。当短期债券收益率高于长期债券收益率时（也就是利率倒挂），问题就来了。早在今年三月份，美债收益率就出现了倒挂的现象，美债三月期收益率高于十年期收益率，这引发的市场对于全球经济衰退的担忧，股市下跌，黄金避险属性得到增强，价格上涨。而在上周四，三月期美债和十年期美债再次出现收益率曲线倒挂的现象，投资者对于经济前景的担忧情绪得到再次确认。

尽管不是每次美债收益率倒挂，都会出现经济衰退，但是美债收益率倒挂，是经济衰退的必要条件之一。从1957年开始计算，到2008年美国一共出现了8次经济衰退，只有1958年和1969年经济衰退前，美债收益率曲线没有出现倒挂，另外六次都出现了收益率倒挂的现象，且收益率曲线通常在经济衰退之前的12-18个月开始倒挂。

美债收益率倒挂，是市场对经济前景悲观的体现。随着减税政策的利好刺激逐渐消退，美联储继续逐步加息和收紧金融环境，必将对美国经济造成打击，其增长大幅回落不可避免，美联储将会陷入加息与不加息的两难境地之中，市场对于美联储降息的预期会再次升温。如果长期美债收益率持续下滑的走势近期得不到限制，说明市场对美国经济疲软的忧虑加剧，并使得市场进一步下调对美国经济的预期，拖累美元下行。

尽管黄金目前的涨势受限，但从整体基本面以及趋势分析来看，黄金价格长线看好。短期趋势上，黄金二级趋势的次趋势与主趋势同向，价格方向向上，1280-1278形成短期支撑区域，上方1290-1292是主要压力区域，金价持续调整。操作上，黄力晨建议继续回踩1280-1278做多，止损1275，目标看1286-1290不变。