利多黄金的三大支柱仍稳固 黄金长线表现将超股市和债券

周五(04月26日)报道，国际金价本交易日至发稿，延续周三开启的小幅上修，日内暂最高触及1283水平，值得注意的是，欧盘盘初时段多头稳健攀升，升破了1280大关，重返这一点位上方。

Argonaut Securities机构的分析师Helen Lau指出，全球股市此前受到德国地区和亚洲地区疲弱经济数据的影响，亚市今日开盘后表现下挫，表明全球经济仍在增长放缓的矛盾漩涡中。近期加拿大央行、瑞典央行和日本央行的鸽派声明，使得市场认为全球央行们将采取更为宽松的方式，由此黄金多头从中受到裨益。

Lau表示，部分投资者将资金从股市撤出，转投黄金。

福布斯网站市场分析师Katina STefanova日内同时撰文，题为三大原因为何黄金将继续表现超于股市和债券。

其指出，仍持续认为黄金投资充满价值，虽然近期因市场技术面因素导致价格陷于震荡，但基本面因素中利多黄金的部分仍稳固。

由于实物黄金普遍被视为价值储备，而很少消费，由此黄金较工业贵金属更具法定货币的属性，这也是为何黄金价格的走势会像法定货币一般，较实物、储备量及其他某些贵金属的重要技术面而言更受到经济前景和利率方面的影响。

所以，黄金与其他贵金属的相关性，比如与近期铂金因供需导致的价格大幅修正，将是短暂的，直至金价回归自己的基本面驱动。

另一方面，作为储备的价值，黄金并不根据股息收益率和现金流量分配进行评估，相反其受到的因素涉及到全球经济增长前景，流动性(利率水平、美元表现)以及市场环境的变化，普遍是作为风险或地缘不确定的建树性对冲资产而配置的。

可以说，金价主要的三大支撑在于-------长期经济增长预期、流动性和投资配置、地缘不确定和事件风险。

在这三大支撑中，首当其冲的关于全球经济增长放缓的质疑，以当前视角看，长线仍不变。

预期全球经济环境的变化将使得股市进入漫长的修正之际，由此黄金表现将超股市。

其次，显而易见的是第三项，伴随贸易战、脱欧和欧洲大选的各类不确定性弥漫，黄金仍将在这些事件轮番上演中充当避险的角色。

最后就第二项中，实际收益率通常反应的是长线经济增长预期，但也反应了一些发达国家流动性状态的变化。美债收益率与黄金价格一般呈负相关。

然而就在2004年引入黄金ETF后，这一关联度的逆转越发强烈，06年至12年期间，黄金与10年期美债收益率基本同涨，而之后迄今由基本同步震荡走低。

(黄金与10年期美债收益率走势，来源:彭博、FX168财经网)

预期黄金之后的走势仍普遍倾向于此，而非是1980年时更易受到央行持有实物黄金储备量的影响走出的行情。

于此，综上认为，黄金将继续表现超于股市和债券。