达利欧：面对衰退 美联储“弹药”不足

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对于全球经济增长放缓，衰退将至的担忧早已不新鲜，就在近期，全球最大对冲基金桥水的创始人达利欧(Ray Dalio)表示，尽管美联储在连续加息后，有宽松的空间来应对衰退，但能做的仍然有限。

在差不多一年半之前，达利欧曾经预测，下一次美国总统大选之前衰退就到来的可能超过50%。这背后主要有两大原因，一方面，刺激政策只是暂时的，效果会逐渐消退。另一方面，美联储对刺激政策的回应会推高资产价格，使得经济走低。

因为市场走弱，美联储逐渐转向较为宽松的态度。而美国之外，其它国家的经济和通胀也同样表现疲软，这意味着这些国家的央行也会变得更为宽松，只不过他们宽松的空间没有美联储那么大。

因此，达利欧认为，美国和其它大部分国家的经济增长将会大幅放缓，但下一次美国总统大选之前，美国出现经济衰退的可能则下降到35%。

具体来说，美联储现在有能力将利率下降2%，并且再次开始QE。而为了避免衰退到来，美联储有动机这么做。

在这种情况下，经济走弱的担忧仍然在，毕竟各国央行能做的都是有限的，尤其是欧洲和日本。

达利欧认为，要避免严重衰退，美联储显得有些弹药不足。

眼下美联储有250个基点的空间能进行宽松，并且还能重返QE，这意味着额外4%到5%的宽松。

而在全球其它地方，情况则大不同。欧洲央行无法也似乎无意启动宽松政策，出现慢性增长放缓是极为可能的，在欧洲民粹主义持续蔓延的情况下，甚至会变得更糟糕。而在日本，同样是低增长和低通胀。不过相对欧洲，日本央行宽松的空间更大一些，收益率曲线也更好一些。

对黄金市场而言，如果美联储选择重启宽松政策，那么对作为通胀对冲品黄金将是利好的，而一旦衰退的迹象真的开始显现，作为避险资产，黄金也将受益。

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