【周期分析】黄金进入中期修正 或进一步跌向154天均线

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黄金价格上周于周一录得1334.90的高点后迅速下滑，周五跌破1300关口触及1291.30的低点。

正如分析师Jim Curry在上周报告中所指出的那样，在当前的时间框架内，黄金中期顶部成为现实，1355（2019年4月合约）被视为关键阻力。金价实际高点在2月20日创出，为1349.80，随后价格反转下跌，有利于中期下行阶段的恢复。

就周期而言，154天周期预示34天周期最近一次上升阶段见顶，关键阻力见1355。从这一高点开始的急剧回调预计将持续到春季中后期。换句话说，现在应该正处在这种回调之中，金价可能会出现更多修正。尽管如此，这波下跌不会是灾难性的，而应当是一次正常的中期下跌过程——在更大的牛市背景下。

就价格而言，根据Curry的周期和移动均线规则，金价很有可能回落至154天移动均线。

就时间而言，目前关注的金价是否会在春季中后期形成下一个中期低点，该低点预计与154天周期低点相吻合。

就模式而言，与2018年8月底部1179相比，当前这波跌势最终可能会与整体趋势相反。换言之，金价维持当前中期跌势的可能性较低。

即便中期周期现在倾向下行，期间应当会出现正常的反弹，而且第一轮反弹即将到来。然而，金价每一次的反弹都应该会伴随着更低低点。

商业对冲头寸亦支持黄金当前处在中期修正阶段的观点。基于截至2月19日收盘的数据，黄金商业对冲者持有净空头合约166,477份，为近一年来的最高水平。与此同时，CFTC报告显示的交易员持仓亦被认为利空金价。

综上，Curry认为，黄金中期周期已经从上行转为下行，未来几周和几个月应该会进一步走弱，但期间金价应当会出现正常反弹，而首轮反弹看起来随时可能出现，投资者需持续关注。

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