白银ETF买盘恢复，支撑银价走高

虽然白银自年初以来已经上涨近3%，但其表现还是落后于同期上涨了近4%的黄金。因此，尽管黄金/白银比率仍低于去年高点86，但其自年初以来已经进一步走高。分析师Boris Mikanikrezai表示，考虑到黄金/白银比的历史均值为60，白银从价值角度来看具有吸引力，或在2019有令人惊讶的表现。

由于ETF投资者可能在短期内恢复白银买盘，且投机界可能会继续扩大其净多头头寸，分析师预计白银价格的涨势将在短期内加剧，这对白银基金SIVR有利，因为基金与白银现货价格之间存在正向关系：

根据最新的CFTC数据，年初至2月12日，Comex白银的净投机持仓大幅增加了7551吨，这主要是由于空头回补（5108吨）以及多头加仓（2443吨）。

目前约有24%的未平仓合约，仍然远低于其2002年5月建立的61%的历史高位。这意味着投机者仍有足够的空间扩大其Comex白银的净多头持仓。

分析师Boris Mikanikrezai预计，在今年上半年的剩余时间里，将会有进一步的投机性买盘，直到白银多头持仓达到足够多。这波白银的投机性买盘将会推动Comex白银价格走高，从而支撑SIVR的价值。

ETF投资者上周净买入48吨白银，这是三周以来的首次正流入。这证实了分析师在2月20日的周报所述，即白银ETF投资者将在短期内表现出越来越多的买盘兴趣。

同样的情况曾在2015年末、2016年初发生过。当时白银现货价格在2016年末开始反弹，ETF投资者在2016年几个月后开始恢复购买。因此，白银ETF投资者是趋势追随者。

如上图所示，白银现货价格与ETF持仓之间的差异自年初开始加大，不过，随着白银继续走高，差异预计在近期将会有所收窄。

分析师表示，随着ETF投资者增加买盘，这将支撑白银现货价格走高。