巴克莱：原油市场将告别大波动

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原油市场近期继续回升，值得注意的是，有两大银行都表态，原油市场的大波动将结束。

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)称，WTI原油价格将维持在60美元/桶左右，而巴克莱(Barclays)也给出相似的预期。

供需面结构的变化意味着价格的波动会变得不那么厉害。

巴克莱认为，这背后主要有两大理由。

首先，在可见的未来，市场不会出现太严重的供需不平衡；其次，供应面的增量是很大的。

一方面美国页岩油产量强劲，因此市场供应充足。而沙特也有OPEC+减产后的产能，巴西还有新的产量将上线。

从过去几年新项目上线来看，我们预计未来需求将很轻松地被满足。因此，未来价格将更稳当，不会单单因为供应问题就出现巨大的价格波动。

当然，这并不意味着油价不会继续走高，事实上，有不少因素能够推高油价。

一方面美国页岩油产量增长将放缓。此外，虽然过去20年里原油矿藏发现增加了50%，从6830亿桶增加到了16960亿桶，但其中一半都在有风险的地区，因此开采成本很高。

因此，巴克莱认为，未来一年油价将上涨，但不会有太大涨幅。

另外，除了供应量会增加，供应面弹性也会增加，这同样抑制了油价的波动率。

过去10年以来美国页岩油增长爆发，但这有一大特性即页岩油项目的周期是很短的，这和传统项目不同。

短周期意味着产量对价格的反应更快，当价格大幅走低，页岩油产量就会下降，反正则会上升。

在页岩油占据全球原油市场份额越来越大的情况下，意味着供应弹性大幅增加。

此外，沙特对失去市场份额的担忧也在变大，因此也会希望价格不上涨过快。

另一方面，需求弹性也在变大。不少新兴市场国家在2014年后就取消或减少了补贴，因此需求受到价格影响变大。

总体而言，巴克莱认为，美元和油价之间的负相关关系已经被打破，油价波动会下降。 

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