美国总统大选之后？

距离11月3日美国总统大选的日子越来越近，由于大选年造成政治主体干预，所以大选结束后，金融市场将有可能出现重大的改变。市面上，普遍会运用特朗普或拜登当选假设，作出二极的推演，但这种二极思维只属于媒体的误导，往往与事实有距离。

距离11月3日美国总统大选的日子越来越近，由于大选年造成政治主体干预，所以大选结束后，金融市场将有可能出现重大的改变。市面上，普遍会运用特朗普或拜登当选假设，作出二极的推演，但这种二极思维只属于媒体的误导，往往与事实有距离。

真实的选举后盘面，除了要考量当选者的施政方针及个人行为作风，更要考量美国国会最终是由民主或共和党胜出的因素。此外，因为大选年所造成的扭曲因素解除亦不可忽略，而延续任期或交接岗位期间的不确定性情绪，亦会逐步反映在市场上。

无论特朗普还是拜登当选，过去因为大选所构成的扭曲状况，将有可能出现核心的改变，因为大选之后，已不需要营造一个争取选票的环境。笔者在年中金价飙升时已经指出，由于美国大选年，美国民主及共和两党亦较大机会在大选前刻意压制市场恐慌，不要盲目认为风险情绪在大选前会大幅飙升。但临近大选或大选后，则是另一回事。

过去半年美股、美元至美债是扭曲的，从美股受政治干预支持，到美元及美债稳定性的维护，背后由政党金主、华尔街及美联储一手促成，需要大量资本配合；但大选后，已经没有继续运用资本营造市场气氛的需要，这除了被压抑的风险情绪有可能释放出来外，更有可能诱发主体资金炒作、风险情绪升温，以及借风险套利。

11月3日后，若拜登当选，特朗普团队为求自保，有可能作出一系列的极端行为，其间风险情绪升温较大可能发生；即使特朗普连任，除了民绪运动有可能升级，美国对其他非美国家的政治及贸易纠纷也有可能升级。所以风险情绪在大选后升级，亦是可预见的大概率事件。

至于疫情被压抑的风险情绪，由于北半球已经踏入冬季，疫情新一轮暴发的机会并不低。所以，无论任何一位候选人胜出，美国在大选后实施更严格的封锁，造成新一轮经济停顿的机会越来越高，原先特朗普为了选票，任由疫情在美国恶化。但大选后，若拜登当选，自然会采用欧洲或中国式的防疫手段，再次经济停顿及大额援助金自然将推升风险情绪。即使是特朗普连任，亦有较大可能收紧防疫措施，若不如此，市场则会预期疫情长时间延续，会破坏股市憧憬，也将推升风险情绪。

至于援助方案，若民主党及拜登当选，预期会有更大型的救市计划，情况与2008年次贷危机的第二轮第三轮量化宽松类似，这自然将打压美元及提升风险情绪。

过去，由于美联储每月1200亿美元购买资产计划，美股及美元出现扭曲状况，但若疫情受控，美联储干预则有可能提前结束，基于市场预先炒作的特质，民主党主导会加强疫情受控的憧憬，失去美联储入市购买资产，美股及美元则会预期失去支持，并更反映真实的经济情况。

然而，即使特朗普连任，援助方案也会继续出台，同时为股市注资，但这种操作只会制造僵尸企业及泡沫，所以特朗普有较大可能制造外交政治危机，以转移市场焦点，无疑将打击美元及美股。

从以上推测，无论特朗普或拜登当选，从现在起至2021年第一季度，风险情绪也会大幅升温，属于较大概率事件，值得黄金交易者关注。