大选之前美财政刺激难以落地 黄金多头后继乏力

今年九月金价下跌了4.23%，是2016年11月以来最大月跌幅。鉴于前期金价涨势过于凶猛，近几个月美国失业率大幅回落，前瞻性经济指标ISM制造业和非制造业PMI连续多月位于枯荣线以上，一些看空金价会跌至1800美元的声音甚嚣尘上。

谁曾想十月初以来，美元指数重返跌势，金价自1880美元稳步反弹，连续突破多个重要关口。虽然上周二特朗普发表“暂停新一轮财政刺激谈判”的言论令金价大幅回落；但在周三事情却出现转机，金价止跌反弹；周五特朗普特朗普的立场似乎出现了一个180度的大转变：称希望推出一个更大规模的刺激案，比民主党人迄今为止提出的规模还大，金价逼近1930美元。

目前距美国大选投票日11月3日仅剩三周多，根据美国两党的博弈拉锯状况，在这三周多时间里很难出台一个正式的刺激政策。下一任美国总统究竟是谁尚不可知，因此特朗普的发言不过是竞选策略，不足以推动金价在大选前持续上涨。

经济数据方面在五、六、七、八这四个月美国失业率平均每月下降1.575%。美国9月失业率7.9%，较八月的8.4%仅回落0.5个百分点。失业率回落速度变慢说明美国经济恢复速度放缓。美联储今年将联邦基金利率降至0，并且大规模投放货币。现在美国商业银行体系类流动性泛滥，对于经济复苏美联储做的已经够多了，货币供给已经趋于饱和。

上周美联储主席鲍威尔表示：如果财政和货币政策协同工作，复苏将会更强劲、更快。如果经济复苏放缓，利率将在较长时间内处于较低的区间。从鲍威尔的发言中可以提炼出三重意思：一是美联储该做的已经做了，现在需要的是财政刺激；二是如果财政刺激落地，美国经济复苏速度会加快，三是如果经济复苏的慢，利率将在较长时间处于较低水平。

还记得在2019年初开始特朗普就不断炮轰鲍威尔，催促其降息，有时甚至还会威胁撤换鲍威尔美联储主席的职务。风水轮流转，现在轮到鲍威尔催促特朗普政府实行宽松政策。如果想要美国经济恢复速度加快，只能是美国政府推行新的财政刺激政策，通过转移支付拉动社会需求。

想要经济快速恢复，就需要新的财政政策尽快实行，新的财政政策又会扩大政府赤字规模。中美竞争愈演愈烈，美国经济快速恢复对美国的国际竞争至关重要。经济快速恢复带来的短期利益要大于债务规模扩张带来的负面影响。这几个月新的财政刺激政策之所以没有达成一方面是因为前几个月美国失业率下降较快，紧迫感没那么大；另一方面是民主、共和两党都想推行有利于自己的政策，双方意见无法达成一致。大选之后尘埃落定，刺激政策会很快达成，无论谁获胜金价在大选之后大概率都会又一波涨势。但在大选之前竞选双方密集发言，金价波动肯定增大，并且不确定性较高。