渣打银行：拜登胜选将成为金价最大的上行风险

渣打银行表示，如果民主党总统候选人拜登赢得大选，黄金将面临巨大的上行风险，目前尽管拜登在民调中领先，但这一风险尚未完全反映在贵金属市场的价格中。

渣打银行贵金属分析师Suki CooPEr周三表示，金价的走势和仓位似乎并没有完全反映投资者对拜登胜选的预期。拜登的胜选以及对国会的完全控制为金价带来了最大的上行风险。大选过后，宏观背景仍支撑金价进一步上涨。

Cooper预计，金价将在今年第四季度回升至每盎司2000美元，并在明年第一季度攀升至2100美元。

今年以来，黄金一直与美元走势密切相关，这种情况可能会继续下去，这就是为什么库珀强调拜登的胜利对黄金有利。

美元目前仍是黄金的主要推动因素，在过去的六次选举中，黄金与美元的相关性不仅在总统选举的前五周呈明显的负相关，而且在选举期间也一直如此。

考虑到预期的财政刺激和增税措施，如果拜登胜选而且民主党获得对国会的完全控制权，那么美元、科技股收益率和美国风险资产将面临疲弱的前景；鉴于黄金目前与美元的关联度最高（超过50%），因此美元的反应至关重要。

Cooper指出，在过去六届大选中，金价对大选的反应并不一致，但从历史数据来看，在共和党获胜后金价普遍走低。

Cooper补充道，有争议的大选结果可能会使局势复杂化。在竞争激烈的选举中，黄金的表现存在很大的不确定性。以2000年美国大选为例，我们注意到黄金价格最初呈区间震荡走势，但随着不确定性延长，直到11月底才开始上扬。不过，1999年也是金价的低点，当时基本面因素并不支持金价上涨。

目前，金价仍低于每盎司1900美元的水平，此前美国总统特朗普宣布，他将取消与民主党的经济刺激谈判，直到大选结束。

Cooper表示，在美国大选前，黄金的短期仓位尚未增加，但他相信较长期的负实际利率、前所未有的刺激措施和美元走弱将继续推动金价上涨。他指出，总体而言，今年多数情况下美元将走软，这对黄金长期有利。

短期内，大选前财政刺激措施的推迟将导致黄金价格出现波动。不过，价格下跌提供了一个良好的买入机会。

Cooper指出，围绕大选和财政刺激的黄金价格波动，可能为投资者建立多头仓位提供有吸引力的切入点。黄金与美国股市的长期关联度接近中性，他预计这种情况将再次出现。然而，在大选之前，投资者可能会看到，“黄金既是一种避险资产，也是一种风险资产”。