美元颓了！金价创历史新高 三大利好加持贵金属行情升级

美元趋势走弱

贵金属上涨通道顺畅

美元指数可能正面临强弱转换。3月20日，美元指数一度冲破103，此后转而下行，7月以来持续处于下行区间。美元趋势性走弱，将对贵金属价格中短期走势构成重要影响。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，1973年以来，美元运行了“两轮半”周期，未来将进入一个持续走弱的趋势，完成余下的半轮美元下行周期。

东北证券首席宏观分析师沈新凤认为，美元弱势周期开启，这是“美元荒”结束、美国疫情控制不力、美国经济无法V型反弹以及美联储“大水漫灌”透支美元信用等一系列因素下的必然结果。今年以来，黄金价格不断逼近历史新高，也是美元信用被透支的佐证。

中金公司认为，向前看，处于历史高位的美元，正处于由强转弱的拐点，即将开启新一轮长期走弱趋势。长期走弱的原因主要有三点。第一，欧盟解体风险显著下降，欧元价值重估；第二，政治摩擦加剧令美国资产安全性下降，全球外汇储备等资产的货币选择有望更加多元化，从而降低对美元储备的敞口；第三，全球化停滞甚至倒退，美元需求减少。

谢亚轩预计，美元指数未来可能下降30%，回到70左右的水平。按照历史上美元的贬值幅度以及每轮高点的变化，估计本轮美元指数走弱的低点可能在70左右，但过程可能需要6年左右的时间。

谢亚轩认为，如果美元出现趋势性走弱，欧元、日元和人民币汇率将转强，大宗商品价格止跌回升，金价上涨。中金公司认为，美元走弱将有助于为新兴市场的金融市场及长期增长创造良好的外部环境，也有助于大宗商品如黄金等的表现。沈新凤也认为，美元走弱从定价层面利好黄金、白银、原油等大宗商品。不过，美元计价只是一个因素，工业属性较强的商品走势最终还取决于自身的基本面。