全球黄金市场劲爆事件！纽商所交割了创纪录的170吨实物黄金

2020年3月23日，全球黄金市场发生了重大变化。当天，纽约的黄金期货价格开始高于伦敦的现货黄金价格。从那时起，这种差距就一直存在，尽管它不断地扩大和缩小。

据分析，市场出现这种混乱的原因，最初是由物流和制造业的限制造成的，可能由于信贷限制而持续存在。要了解交割情况的变化，首先看看3月23日之前全球黄金市场是如何运作的，因为当时一切还很顺利。

2020年3月23日前的全球黄金市场

全球最具主导地位的黄金现货市场是伦敦黄金市场，交易的大多是“本地伦敦”黄金。这意味着这些黄金被安置在M25伦敦轨道高速公路周围。最主要的黄金期货市场位于纽约，在那里，黄金可以在以纽约市为中心的150英里范围内交割。

在3月23日之前，由于套利的原因，伦敦（现货）和纽约（近月期货合约）的价格总是紧密地同步交易。例如，如果期货价格高于现货交易价格，套利者就会“买进现货，卖出期货”，直到价差结束。

套利者将持有他们的头寸——做多现货，做空期货——直到期货合同到期，因为在到期时，期货合同的价格被保证与现货价格一致。在这个例子中，我们可以看到，纽约的强劲需求将转化为伦敦的现货购买。

值得注意的是，当一名期货交易员将其头寸滚入下个月，而他最初的期货买入被一名套利者转化为伦敦的现货买入时，在系统层面上，套利者也会滚出其头寸。当然，相反的情况也发生了。当期货低于现货交易时，套利者会“买进期货，卖出现货”，直到价差收平。

2020年3月23日之后的全球黄金市场

自今年3月23日以来，期货价格一直高于现货价格，不过价差并不固定。因此，套利者无法保证纽约期货价格将与伦敦现货价格趋同。如上所述，通过在两个市场的头寸进行套利交易会招致风险。

目前，套利者从价差中获利的方式是买入现货，卖出期货，将黄金空运到纽约，然后进行实物交割。这就是利润锁定的方式。如果现货和期货之间的价差是每盎司40美元，套利者的利润是40美元减去运输、保险、仓储等成本。

现在可以明白为什么纽约和伦敦之间的持续价差通过套利增加了纽约商品交易所的实物交割。

结论：

由于当前全球黄金市场的异常状况，纽约商品交易所的实物交割量有所增加。纽约交割的黄金是从新加坡、瑞士和澳大利亚等现货市场进口的。美国很少直接从英国进口金条，因为400盎司的金条在伦敦交易，而纽约的主要期货合约需要交割的金条规模较小。

你可能想知道，谁从在COMEX进行交割的套利者那里接收交割。这些人也可能是套利者。近月期货合约与下个近月期货合约之间的价差，这种蔓延在3月23日也爆发了。套利者可以在近月份买入，然后在下一个近月份以更高的价格卖出。随后，他们接收最近日期的合同并交付以后日期的合同。

举个例子，眼下，近一个月（8月）的交易价为1900.3美元，而下一个活跃月（10月）的交易价为1912美元。套利者可以买进8月的多头，卖出10月的空头，以获得每盎司12.3美元的收益。

目前来看，对于息差持续存在的一个原因是，黄金银行目前在纽约商品期货交易所（COMEX）不那么活跃。以前，能够获得廉价资金的金条银行经常进行套利交易。