白银两日暴涨13% 一文看清上涨核心原因

7月22日早盘，现货白银半小时内暴涨逾1美元，涨幅迅速突破6%，一举突破22美元。COMEX期银突破22.5美元/盎司，日涨幅约5%。此前一日，现货白银暴涨7.04%，截至发稿时，两日累计升幅已经超过13%。

现货白银在3月间，曾经被砸盘打压至11.614美元，一度滥价如白菜，其时，华尔街一众分析师言之凿凿看空白银：其是铜的副产品，理论上，多少钱都可以卖；白银不具备避险属性，工业需求连年下降。而如今，白银飙升，零价值理论不见踪影，看多的分析师又大声疾呼：”白银受益于工业用途”。

一夜之间分析师全线看多白银

几乎一夜之间，市场的分析师全线看多白银。当然，这都发生在白银暴涨之后。

“白银早就该赶上黄金，”Sprott执行长PEter Grosskopf表示，“作为一个规模小得多的市场，一旦投资者的兴趣扩大，其供应面就会被淹没。” Grosskopf表示，随着全球经济在封锁放松后开始好转，白银的“工业供需面已经平衡”。“这为投资需求浪潮创造了一个窗口，将价格大幅推高。”

德国商业银行（Commerzbank）的分析师也表示，对贵金属的投机兴趣将继续刺激白银价格。

更多的分析师认为，白银一举突破多个重要心理关口，预计白银的涨势还将持续，更多的多头将跟风进场。如果白银继续上涨，银价将录得连续11周周线上涨，这将是自2011年以来最强劲的上涨势头。白银正在试图突破其2016年高位，白银整体前景和黄金一样乐观。

三根阳线，改变世界观，哪里都一样。7月21日，全球最大白银ETF--iShares Silver TruST持仓较上日激增478吨，为2013年1月以来最大单日增幅，当前持仓量为16857.08吨。

发力金银比

事实上，白银是黄金的影子。千百年来，一直如此。

在中国古代，由于银矿的相对匮乏，金银比价一直在数值5上下浮动，而同时期的西方各国金银比价大约为12倍。

2020年3月23日，金银比价达到121.9，达到有史以来的最高值。其时，有投资者发出感叹：5000年来，白银从来没有如此被低估过。

事实上，61.5是黄金白银比值的长期移动均值。一旦金银比价创出高值后必将回归中枢，白银在近两年，一直存在被低估的现象，全球央行新一轮的量化宽松，也助于白银较黄金存在更大的反弹空间。

导致白银飙涨的直接因素是：国际金价不断飙升，已经距离历史高点一步之遥，一方面，金银比价需要拉高银价，另一方面，金银比价不可能长期在一个不正常的低位。

工业属性or贵金属属性

银价的另一个核心问题是：白银到底是什么。

造成白银被资本抛弃的原因是，其工业属性被强化，而其贵金属属性没有得到彰显。过去，银随金动，白银走势围绕黄金，金银相关性呈现高度正相关（0.8以上）。但今年以来，金银联动脱钩，金银比相关性仅为0.19左右，价格走势表现为白银跟跌不跟涨，此时相比黄金，白银所表现出来的金融属性消失殆尽，而是更靠向工业属性。

但，华尔街的人经常说，白银的生产成本可以更低。白银作为一种有益的副产品，比如购买有色精矿白银含量200g以下都是不计价的，提炼成本仅约300元/千克左右。

华尔街经常说白银成本很难去评估，理论上卖多少钱都行。主品种销售较好、盈利较好的时候，白银可以惜售；主品种销售较差、亏损的时候，白银被抛售换取收益。

但也有说法认为，国际银价之所以价格如此低，是金融资本干预的结果：华尔街为了避免美元流动性向黄金与白银等贵金属过度流动，以保障美元体系的安全性，所以长期以来一直在控制白银定价。