美国独立日假期非农提前公布 投资者如何应对

按照往常惯例，美国劳工部会在每月第一个周五晚间公布非农新增就业人口和失业率数据。7月第一个周五是美国独立日，美国进入假期。纽约证券交易所休市一日，ICE旗下布伦特原油以及CME旗下贵金属、美国原油和外汇合约提前收市。因此6月份的非农数据提前在7月2日周四公布。

今年5月，美国非农就业人口数据触底反弹，激增250万人，创下最大单月增幅，当天金价下跌了30美元。近几周对二次疫情的恐慌加剧，美国就业市场的改善似乎有所放缓。目前，得州、佛罗里达州等多个州已经暂停了重启经济计划。所以本次非农数据极为重要，投资者比较关切7月2号公布的美国六月非农数据是继续转好还是在第二波疫情的影响下再度沉沦。

过去十年每个交易日伦敦金的平均振幅为1.47%，在一些重要经济数据被公布时金价振幅会扩大。经统计在所有经济数据中非农数据对金价的影响最大，过去十年非农数据公布当天伦敦金价格的平均振幅是1.78%。在所有例行事件中，只有美联储议息会议公布当天，金价波动超过非农，平均振幅是1.8%。

周二包括摩根士丹利在内的26家大型投行发表了对6月非农数据的预测。各投行对非农就业人口增幅的预期较5月而言更显乐观，但各投行之间预期值差距较大。具体而言，各投行预计美国6月季调后非农就业人口增幅料介于150万至800万，其中苏格兰黄金银行最为乐观，预测新增就业800万人，野村证券和瑞银集团最为悲观，预测新增就业150万人，平均预期是307.4万人；对于失业率预测介于11%-13.3%，预期均值是12.5%。

从最近十年投行的预测历史来看，其预测数据与实际数据平均相差50%以上。并且在宏观经济越是不确定的情况下，投行预测偏差越是离谱。既然投行预测的非农新增就业人口数据这么不靠谱，那看这个数据还有没有意义？

其实看一些投行预测的数据还是挺有意义的，首先欧美国家市场参与者大多是投资机构。以COMEX期货黄金为例，其投资机构的投机和商业套期保值持仓占的交易和持仓量占90%以上，其中投资机构的投机持仓是影响金价的主要因素。这些投资机构和我们普通投资者一样，根据宏观经济状况、金融市场波动、货币政策、财政政策、突发事件和重要讲话等因素去判断金价的趋势。预期要涨，那么就会增加做多仓位，预期要跌，就会增加做空仓位。当实际状况与预期不一致的时候，投资机构就会调整仓位，这就会导致金价波动增大。从历史经验来看，预测数据和实际公布的数据相差越大，投资机构调整仓位的规模也就越大，黄金、美元、美股这些资产的波动也就越大。

前面说了即使是非常专业的投行，对非农数据的预测也就较大的偏差，那么我们这些小散户非农数据公布前后应该如何操作呢？这就要说点老生常谈的：轻仓并设置止损和止盈。轻仓是为了防止方向坐反出现大幅亏损，被迫平仓。设置止盈和止损是因为在非农公布时，金价波动较大，几乎没有时间根据金融市场的波动状况去谋划下一步打算。提前设定好盈利目标和所能承担的最大亏损，可以有效避免因手忙脚乱带来的更多亏损。

对于非农数据除了要看与预期的差别还要看联系前几个月看属于变化的趋势，此外还需要与其他经济数据相互印证。单个的数据比较片面，只能左右金融市场当天的波动。只有通过分析对比不同经济数据和其运行趋势，才能准确描绘出宏观经济的实际状况。

这周四公布的非农数据只有三种可能，一种是比预期好；二不如预期，三是与预期相差不大。不如预期证明美国经济复苏缓慢，避险情绪上升，金价因此而上涨的概率大一些；如果和预期差不多，那么金价仍可能维持一个较为强势的状态；如果实际数据比预期好金价会不会下跌呢？这需要看实际数据比预期好多少，如果超出预期几十万，上百万，那么黄金当天可能会像6月5号那天大幅下跌。

这里我们需要注意的一点，即使7月2日公布的实际非农数据比预期强很多，也无法扭转黄金的趋势。首先从这几个月的三大就业数据：初请、ADP和非农就业人数来看。受疫情影响，三月和四月的失业人数大幅飙升，5月非农就业人数虽然反弹，但初请和ADP失业人口仍然高达百万级别。即使6月非农就业数据很漂亮，也不过是由于前期失业人数太多。从历史经验来看，次贷危机之后非农新增就业人数平稳后，失业率也得经过四五年才能恢复至危机前的水平。

其次要弄清楚美国宏观经济运行状况是不是当前阶段影响黄金价格的最主要原因？目前时不时变动的经济数据会导致市场避险情绪的波动，从而引发金价上涨或者下跌。但从长期来看经济衰退是一时的，通胀却是永远存在的。黄金具有很强的货币属性，其长期走势和信用货币存量息息相关。

从2月底到6月底，美联储向市场注入了2.9万亿美元。从6月美联储的议息会议来看，一年内美联储没有加息的可能。随着时间推移这些美元会流到各个角落，将会导致各类资产被重新定价。从今天3月起美国CPI大幅下滑，但在美联储大放水的背景下，下半年通胀会迅速恢复。还有就是在经济完全回复之前，美联储投放的这些货币不会有多少流入到实体经济。美国的金融资本家会利用低利率炒作各种虚拟资产。长远来看，美联储下次加息之前黄金的牛市会一直持续下去。