国际组织再度下调全球经济增长预期

美国财长努钦：下一份救济方案应该是针对受影响的行业，7月还将有1万亿美元注入美国经济。

美联储：6月10日当周，总体资产负债表规模大体上持稳于7.22万亿美元，总资产为7.17万亿美元；第一季度美国家庭净资产减少6.55万亿美元，创历史最大降幅；美国第一季度企业债务年化增幅达到创纪录的18.8%。

韩国计划为企业提供超过2万亿韩元资产购买计划。韩国财长洪南基称，政府仍致力于稳定房地产市场，存在对房价可能会上涨的担忧。

东京都政府计划从6月19日开始解除所有商业限制，不再要求餐馆、商店和歌厅等商业设施停业或缩短营业时间。东京都政府还计划从11日开始解除“东京警报”，初步方案是从当地时间12日零时起，将商店歇业等限制等级从目前第二阶段调至第三阶段。

美联储联邦公开市场委员会（FOMC）将基准利率维持在0%-0.25%区间不变，符合市场预期；将超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变；宣布至少维持当前速度增持国债与MBS，以及大规模的隔夜回购操作。声明表示冠状病毒疫情带来很大的风险，承诺使用所有工具以支撑美国经济。美联储加息路径点阵图显示，美联储预计将维持利率在当前水平直至2022年年底。

美联储发布了今年的首个经济预期，其预计2020年美国GDP将下滑6.5%，2021年上涨5.0%。

美联储主席鲍威尔：美联储承诺将致力于使用所有工具；在未来的会议上，将继续就收益率曲线控制（YCC）进行讨论；受到零利率的支撑，FOMC普遍预计经济将在今年下半年复苏；当前形势下，美联储根本没有考虑加息；当前美国经济形势与大萧条之间存在许多差别；未来数年内可能都会有（至少）数百万人无法找到工作，疫情对劳动力市场的影响“令人心碎”。

经合组织报告预计，2020年全球经济将萎缩6%，如果出现第二波衰退，将下滑7.6%；预计美国GDP将下降7.3%；将欧元区经济增速从0.8%下调至-9.1%，如果出现第二波疫情，经济增速预期为-11.5%。

知情人士称，欧洲央行正筹划组建一家“坏账银行”，以集中管理新冠疫情爆发后可能出现的数千亿欧元未偿还贷款问题。

美国5月未季调CPI同比升0.1%，预期升0.2%，前值升0.3%；季调后环比降0.1%，预期持平，前值降0.8%；未季调核心CPI同比升1.2%，预期升1.3%，前值升1.4%；环比降0.1%，预期持平，前值降0.4%；实际收入环比升0.5%，前值升5.8%。

欧元区第一季度GDP终值同比降3.1%，预期降3.2%，修正值降3.2%；环比降3.6%，预期降3.8%，修正值降3.8%。

泰国通过一项法案草案，拟要求在泰国提供数字服务、年收入超过180万泰铢的互联网公司支付7%的增值税。

法国央行：预计法国经济将在第二季度环比萎缩15%，2020年将萎缩10.3%，2021年将增长6.9%，2022年将增长3.9%。

央视新闻报道，五角大楼宣布取消对全球5个国家和美国39个州的旅行禁令。其中五国为巴林、比利时、德国、日本和英国。五角大楼称该44个国家和美国地区均已“符合解除旅行限制的条件”。

世界银行：受新冠肺炎疫情影响，预计2020年经济萎缩为80年来最严重，预计2020年全球经济萎缩5.2%；发达经济体2020年经济将萎缩7.0%，2021年增长3.9%；发展中国家将在2020年出现2.5%的经济萎缩，这是自1960年有总体数据以来的首次。

美联储半年度货币政策报告：未来经济充满不确定性；新冠肺炎大流行的未来进展仍高度不确定，再次爆发疫情是一个重大风险；一些小型企业和高杠杆率的公司可能不得不永久关闭或宣布破产；持续疲弱的消费者和强劲的需求，可能令中长期通胀预期远低于美联储的目标；自3月以来的经济和金融冲击给家庭和企业资产负债表带来的压力，可能会造成持续的脆弱性，金融机构可能因此而承受压力。

据韩国企划财政部《最近经济动向》（绿皮书），受新冠病毒疫情影响，韩国经济不确定性犹存，但实体经济下行风险有所缓解。从5月消费指标来看，韩国经济仍受新冠疫情带来负面影响，但信用卡消费额止跌回升，同比增加5.3%。

下周大类资产配置建议

5月国内通胀下行，货币环境依然宽松。5月CPI同比上涨2.4%，预期2.7%，前值3.3%，涨幅连续四个月收窄，且为近14个月最低；其中猪肉价格同比上涨81.7%，影响CPI上涨约1.98个百分点。5月PPI同比降3.7%，预期降3.2%，降幅连续4个月扩大，且为2016年4月以来最大。5月新增人民币贷款和社融规模均好于预期。5月新增人民币贷款14800亿元，预期14192亿元，前值17000亿元；M2同比增长11.1%，预期11.2%，前值11.1%；社会融资规模增量为3.19万亿元，预期2.83万亿元，前值3.09万亿元。通胀的下行有需求走弱的影响，这一点参考目前海外主要发达经济体通胀均位于0.5%下方可以得知。流动性方面，5月数据反映企业流动性有所好转，但同时存款也明显增加，或意味着实体经济的紧张情绪仍未散去。

美联储的货币政策给全球打了个样。美联储联邦公开市场委员会（FOMC）将基准利率维持在0%-0.25%区间不变，符合市场预期；将超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变；宣布至少维持当前速度增持国债与MBS，以及大规模的隔夜回购操作。同时美联储发布了今年的首个经济预期，其预计2020年美国GDP将下滑6.5%。美联储主席鲍威尔表示将继续就收益率曲线控制进行讨论，影响了市场预期利率将维持在较低水平。综上可以看出，宽松的货币政策仍是经济下行趋势下的必然选择，预计未来货币政策整体难收紧，利率或在经济恢复期持续维持在较低水平。

国际组织再度下调全球经济增长预期。经合组织报告预计，2020年全球经济将萎缩6%，如果出现第二波衰退，将下滑7.6%；世界银行预计2020年全球经济萎缩5.2%。新冠疫情对全球经济增长的影响较此前预期的下滑3%幅度更大，从基本面角度看，可能引发市场避险情绪再度升温，导致全球股市再次出现调整。但从5月已发布的经济数据看，国内经济恢复趋势依然向好，我们维持此前观点，看好人民币资产在全球的相对优势。维持大类资产配置顺序：股票 大宗 债券 货币。

风险提示：全球经济恢复速度偏慢；国内需求恢复程度持续弱于供给。

---------------------------------

本文为中银国际证券宏观研究系列报告。中银国际证券宏观研究团队致力于以翔实的数据、缜密的逻辑为基础，发现价值，匹配收益与风险，愿我们的研究服务能为您的投资成功尽一份力量。