港元连触强方保证 外资回流有助改善A股流动性

港元近期连续触及联系汇率机制下1美元兑7.75港元的强方兑换保证，引发香港金管局连续出手沽出港元。有机构认为，港元强势意味着国际资本回流中国资产的趋势已确立。

为保证汇率稳定，4月28日，香港金管局承接了13.77亿美元沽盘，再度向市场注入106.72亿港元。这也是自4月21日开始，香港金管局第6次沽出港元。港元上次连续触发强方保证，要追溯到2015年至2016年1月港元强势时期。

根据香港金管局解释，联系汇率制度自1983年10月17日实施，透过严谨、稳健和透明的货币发行局制度，使港元汇率保持稳定在7.75港元至7.85港元兑1美元的区间内。香港金管局提供兑换保证，承诺在7.75港元兑1美元的强方兑换保证水平，按银行要求卖出港元。

香港金管局总裁余伟文认为，近期港元汇率偏强，主要是由于市场套息活动及股票投资相关的港元需求均有所增加。此外，财政开支增加亦令港元需求上升。

浙商证券首席经济学家李超认为，港元走强最核心的原因，是我国香港与美国市场利率利差扩大导致的套息活动升温。

李超认为，在港股升值压力下，香港金管局近期出手投放港元维稳汇率，可能对港股带来间接利好。但由于市场普遍对港币维持在强、弱保证区间范围内有较强信心，港元汇率对股市的影响并不持续。

中泰国际策略分析师颜招骏表示，从近期港股成交量日益减少来看，尚不能给出国际资本大幅流入港股的判断。事实上，自4月22日以来，港股主板日成交额均未达到1000亿港元，相较3月中旬呈现一定的缩量态势。

不过，从长远来看，分析观点认为国际资本的回流总体仍旧利好港股。

招商证券宏观团队谢亚轩认为，港元强势意味着国际资本回流中国资产的趋势已确立。招商证券认为，港元相对强势背景下，一方面是港股有望跑赢欧美股市，另一方面，外资回流也有助于改善A股流动性，提振市场情绪。

“美元指数与新兴市场的相对表现呈较强负相关，当美元指数走弱时，全球资本往往会涌入新兴市场。”招商证券（香港）证券研究部主管郭圆涛表示。